據媒體報導,中國的外匯存底到四月底為止增加到一兆七千六百億美元,高居世界第一位,超過東北亞所有國家外匯存底的總和。中國外匯存底增加的主要原因是外國投資大量湧入。很多人看到中國的外匯很多的現象,覺得中國很有希望。我的看法不一樣。 

外匯是一個國家買外國商品、投資國外時所需的外國貨幣。從貨幣理論來看,他有三個功能;投機、預防與交易。其中在外匯上,交易功能最重要。一個國家要不要存有很多外國貨幣呢?

 

讓我們先用一個生活的角度去瞭解。我們平常都工作、理財,希望藉由付出勞力、資產操作去賺取一些錢,來提高我們生活的品質。這一筆錢通常會存在銀行,一方面比較安全,另一方面則賺取利息。然後當金額高到某一個狀況,我們就會將他轉成其他資產,因為我們知道持有現金要幫助我們買賣東西、應付一時之需,或者看到別種投資機會出現,趕快將該筆現今改成其他資產,以增加收入。要完成這幾個功能所需的現金和我們的賺錢能力有關,不過,我們不會將我們身上的資產都以現金的方式持有,而僅是一部份而已。各位只要注意你個人的資產總值與銀行、手中的現金就知道了。現金僅是每一個人資產總值的一部份,甚至是小部分。

 

外匯存底之於一個國家,猶如貨幣之於一個人一樣。一個國家每天對外貿易、國際資本進進出出,當然需要外匯來支應,但需要的金額與一國外貿規模、資本進出有關,但金額不須要多。像英國、法國、德國都是經濟大國,但他們國家的外匯存底都不多,夠用就好。東亞國家,特別是受儒家文化影響的台灣、日本、中國、香港和新加坡,都握有很多的外匯存底。這是許多英美經濟學家很難理解的。他們認為外匯存底多就是一個國家及其國民不會理財的象徵。若善於理財,他們會將部分外匯轉成投資、消費,以便提高未來所得或增加現在的生活滿足。過多外匯就是將自己國家的資源提供給別人使用,並不是一個好現象。你有看過一個人手中握有上億的資金,然後住在破草房中嗎?沒有。但迷信外匯存底要多的人,就像東亞國家這種生活方式。有龐大的資金,生活在很爛的環境中。

 

1980年代時,台灣也飽受外匯存底過多的困擾。天下雜誌曾以此問題問當時很有名的經濟學家盧卡斯(1995諾貝爾獎得主),請教他怎麼處理?他笑著說:「有錢不會用嗎?拿來我幫你用!」一語驚醒夢中人!中國外匯存底多,就是有錢不會用的象徵。外匯存底越超過基本需要,越證明這一個國家的政府越笨,不是越會理財。

 

外匯,外國人印的貨幣。人家只要將你跟他之間的貨幣交換比率貶值調降,存有越多外匯的國家,損失越多。現在中國有一兆七千六百億美金,只要美金貶值百分之一,中國就損失一百七十六億美金。也就是中國人替美國人白做一百七十六億美金的工作。你說中國政府聰明嗎?